4月29日，政治局會議重磅召開，定調當前經濟形勢和經濟工作，A股受此提振也迎來大漲。從會議內容看，三大要點值得關注：
? 會議強調“努力實現全年經濟社會發展預期目標，保持經濟運行在合理區間”，顯現了政策穩經濟的決心，也提升了市場的政策期待；
? “確保交通物流暢通，確保重點產業鏈供應鏈、抗疫保供企業、關鍵基礎設施正常運轉”打消市場關于疫情防控下制造業供應鏈受阻擔憂；
? “支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求”，“穩地產”的重要性和“因城施策”靈活性顯現；
當前，本輪疫情形勢已出現好轉，政治局會議定調下，“疫后修復”主線顯現：
1）買“政策決心”：政策“穩增長”決心明顯，基建鏈（建筑）值得關注；
2）買“供應鏈修復”：疫情導致制造業供應鏈受阻，疑慮打消后制造業修復（汽車鏈）可期；
3）買“穩地產”：整體行業政策邊際改善和“因城施策”下，行業回暖預期提升，地產產業鏈（地產、家電）值得關注；
當然，與以往一樣，每輪疫情得到控制之后，服務業和出行鏈均會迎來修復行情，本輪修復亦不會缺席。
政策發力場景打開，基建鏈值得期待
在本輪疫情出現前，國內經濟本身就處在下行周期中，疫情沖擊進一步加大經濟下行壓力。可以看到，疫情發生以來，政策頻頻出臺， 4月26日，中央財經委員會會議強調全面加強基礎設施建設；4月29日，政治局會議重申“努力實現全年經濟社會發展預期目標，保持經濟運行在合理區間”。政策“穩增長”決心明顯，當疫情緩和后，政策發力場景將打開，政策有望進一步加碼。疫情緩和后，基建鏈（如建筑）中短期盈利有望再次上修。
確保重點產業鏈供應鏈正常運轉，制造業修復可期
從這次疫情擴散的區域看，上海、吉林是汽車等制造業的供應鏈核心區。Wind數據顯示，2021 年兩地汽車產量分別占到全國的10.7%、9.1%。從3月數據來看，汽車產銷大幅下滑，當月同比分別為-4.90%、-11.65%，汽車產業鏈也遭遇了較大幅度調整。當前復工復產正在推進，政治局會議強調“確保交通物流暢通，確保重點產業鏈供應鏈正常運轉”，制造業供應鏈受阻擔憂消退。此外，疫情好轉后，終端需求也有望邊際改善，制造業修復可期，汽車鏈值得關注。
“因城施策”下，行業回暖預期提升，地產產業鏈值得關注
本輪地產調整太深，滑出了正常行業的發展軌道，所以需要適度改變對地產的預期，使之步入平穩發展的正常軌道，而這對于疫情沖擊中的短期經濟，意義同樣重大。今年以來，已有多地出臺“穩地產”的政策，而政治局會議強調“支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求”，進一步釋放支持地產行業健康發展的信號。隨著政策傳導和疫情好轉后，銷售場景打開，地產行業有望企穩回暖。而購房需求的變化將帶來產業鏈后周期上家電板塊預期的改善。此外，對家電板塊而言，北京、深圳等地已出臺發放家電消費券的政策，進一步提升行業景氣預期。
服務業和出行鏈的“否極泰來”，消費品中白酒、醫美性價比或更高
每當出現新一輪的疫情擴散時，首當其沖受損的便是相關服務業和出行鏈。同樣地，當疫情緩和時，便會修復。以過去四輪疫情擴散情況來看，當新增病例數字見頂之后，服務業和出行鏈，如酒店、餐飲、免稅、旅游及景區、航空等，均會迎來階段性的行情。細分結構里，旅游景區、酒店、餐飲相對更為占優。但由于疫情的不可預測性，景氣的持續性難以確認，行情持續性和彈性或相對有限。
而對于消費品來說，不少行業的盈利問題不僅僅在于疫情，成本、競爭格局等因素也都構成困擾，很多方向的彈性和持續性都不佳。因此，除卻疫情，沒有瑕疵或瑕疵較小的消費品種性價比更高。當前來看，拋卻疫情因素，白酒、醫美的需求端相對穩定，性價比相對更高。近期不少相關行業的公司1季報業績也顯示了其景氣度較高，遠期盈利有望維持穩定。
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