摘要
結構性行情下，板塊輪動令人目不暇接，普通投資者若想跟上熱點切換的節奏，難度不小。
不過，富國智鑫行業精選FOF-LOF（A類501216，C類013932）在行業輪動之中配置股票型ETF，借由“可以在場內交易”的LOF形式，賦予FOF基金更高的流動性，為普通投資者提供一站式投資管理服務，有望助力客官省心、省力地把握權益市場上的機遇。
最近，關注資產管理行業的客官們，有沒有看到這條消息：
其實，FOF-LOF并不像表面那樣復雜艱澀、難以接近；恰恰相反，在當前熱點交錯、有漲有跌的震蕩市中，它堪稱“暖男”一般的存在，更便捷的基金投資體驗，即刻get√。
接下來，就讓富二將FOF-LOF拆分成FOF和LOF兩個部分，咱們一一細看。
ETF-FOF：做ETF基金組合
FOF（Fund of Funds）是基金中基金，通過優選全市場基金，構建投資組合。FOF最大的特點就是：一鍵解決選基、擇時、調倉等難題，讓普通投資者的投資過程更簡單、便捷。
除此之外，由于資產配置分散，FOF在風險控制方面的表現也毫不遜色。Wind數據顯示，今年以來截至2021年10月22日，滬深300指數累計下跌4.83%，但同期FOF基金指數的漲幅則達到了4.53%，更有超九成的FOF基金實現了正收益。（注：基金中基金的整體業績表現不構成對具體產品的業績保證。）
富國智鑫行業精選和普通的FOF不一樣，精選的基金范圍主要在ETF這一品類之中。買賣ETF這樣的場內基金，一般需要證券賬戶，但ETF-FOF的設計，讓場外場內實現了聯動。
LOF：滿足流動需求
LOF（Listed Open-Ended Fund）則是上市型開放式基金。封閉期結束后，A類基金份額可以在場內、場外完成申購和贖回；在封閉期間，還可以轉入場內通過二級市場交易，較好的彌補了封閉期導致的流動性缺陷。
一句話來看，顧名思義，FOF-LOF就是可以上市交易的FOF基金。作為FOF的創新品類，它匯集了FOF和LOF的優勢于一身↓
一方面，不同于單只基金容易受制于基金經理的能力圈和市場風格，FOF基金對資產進行二次分散配置，從而降低風險、撫平波動、穩定組合的風險收益特征；
另一方面，還能為處于封閉期內的持有人提供充裕的流動性。
富國智鑫行業精選：“炎”選優質ETF
擬任基金經理：張子炎
復旦大學數學學士、金融工程碩士，注冊金融分析師（CFA）
超10年證券從業經歷、近8年組合管理經驗
2011年起，先后在光大證券、光證資管和東方證券任職研究員、量化投資助理、高級投資經理、總監；
2017年加入富國基金，歷任FOF投資經理；現任富國鑫旺穩健養老目標一年持有期混合（FOF）、富國鑫旺均衡養老目標三年持有期混合發起式（FOF）的基金經理，同時負責富國基金第三支柱養老產品的研究和體系建設。
從在管產品可以看出，張子炎的養老FOF管理經驗豐富。有別于普通FOF，養老FOF以養老資金的保值、增值為投資目標，追求投資收益長期、穩步增長。因此，張子炎在長期從事絕對收益投資和跨資產投資的過程中，不斷鍛煉以“穩健”為核心的投資方法論。
如今，由他執掌的富國智鑫行業精選（FOF-LOF）重磅登場。相較于其他類型的FOF產品，富國智鑫行業精選（FOF-LOF）有“新意”，產品特征刻畫清晰。
“新意”①：ETF+(FOF-LOF)=特別的持有體驗
在FOF-LOF這一產品形式的基礎上，富國智鑫行業精選將不低于80%的倉位用于配置股票型ETF。ETF具有費率低、持倉信息透明度高、交易快捷等特點，以實現T日估值、T+1日份額確認；因此在形式上，把ETF筑為底層資產的FOF-LOF兼具流動性和投資效率。
此外，富國智鑫行業精選（FOF-LOF）穿透至全市場ETF，基于行業輪動策略，在深入研究并配置高景氣度行業和賽道的基礎上，精選特定行業主題ETF配置FOF組合，從而挖掘超額收益。
如今，應用行業驅動策略的公募基金還很“小眾”，在全部非貨幣基金中僅占0.2%。但數據證實，2007年以來，每月剔除30個行業中表現最差的6個行業，等權配置策略能夠大幅跑贏滬深300指數和主動股票型公募基金指數，超額收益顯著。
數據來源：wind、中銀證券，2007年-2020年；注：行業分類標準為中信一級行業，收益計算方式為各行業等權配置。根據板塊歷史數據測算，不代表基金未來業績保證。
“新意”②：量化為主+定性為輔=“炎”選ETF
那么，該如何篩選具有投資價值、蘊含超額收益的行業呢？富國智鑫行業精選（FOF-LOF）致力于激活“量化+主動”雙引擎。不論是自上而下研究行業趨勢、把握行業和賽道的輪動與配置，還是自下而上精選ETF標的，都需要一系列量化指標作為判斷的依據。
首先，在行業配置的層面，張子炎重視好賽道、好價格和好賠率這三個維度：聚焦中長期景氣度向上的行業，綜合考慮市場情緒、“聰明錢”流向等因素，用較為合理的價格買入優質行業。
在篩選底層ETF時，張子炎的投資框架又分為三個層次：
從ETF所跟蹤的指數入手，深入研究指數的編制原則、成份股權重、超額收益來源
落到單只ETF的層面上，評估其在場內的流動性，以及由折溢價所帶來的交易機會
看ETF的管理人在管理過程中，是否發生過重大的風險事件
依托于以上這套層層遞進、逐漸細化的投資框架，富國智鑫行業精選（FOF-LOF）有望精準把握行業、指數和相關ETF的配置機會，聚焦經濟發展過程中的行業輪動，適合有意長期布局指數基金的投資者，以及偏愛行業輪動的投資者。
如果客官面臨“選基難”、“握不住”的難題，對資金的流動性有一定的要求，又期待充分參與權益市場的發展紅利，何不將目光轉向富國智鑫行業精選（A類501216，C類013932）？作為業內首批股票型FOF-LOF產品，既有望抵御市場的劇烈波動，又力爭捕捉結構性機會，一“基”靈巧滿足所需。
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