2022年開年以來，可轉債市場高位的下跌以及債市的盤整，讓穩健著稱的“固收+”些許受傷，業績表現也出現了一定的分化。你一定會問，“固收+”策略還“靈”嗎？現在還可以買“固收+”產品嗎？

富二要說的是，短期調整在所難免，作為“固收+”的三大底層資產，股票、可轉債和固收類資產在今年都面臨不同程度的挑戰，但是經濟穩增長的大背景下，財政發力、貨幣政策寬松獨立都是大概率事件，全年市場表現不悲觀。雖說“固收+”不是每個時刻都能穩賺不賠的神話，但是其本質還是靠資產配置穿越波動，提升舒適度，在此基礎上，運用更多的策略優化便可以給“固收+”產品帶來更優解。

相信富二家的老粉們一定通過之前文章了解了什么是“固收+”，這里也給大家啰嗦一句，“固收+”產品就像一杯加了奶蓋的珍珠奶茶，債券打底提供組合基礎回報，權益資產增厚組合收益。（權益資產占比不超過40%）

波動是市場的本色，但“固收+”產品依靠資產配置策略，有著“收益較為穩健、波動相對較小、風險相對可控”的特點，可以作為不同市場行情里長期主義的通解！富二做了一個統計，近十年，以滬深300為代表的股票市場在不同年份出現了不同程度的回調，2018年的回調幅度更是達到了25%以上，就連波動性更小的債券市場指數也在多個年份出現了負收益。而“固收+”基金，以股債搭配的偏債混合型基金指數為例，其近10年的年度收益全部為正，2021年極致分化的市場行情下，“固收+”基金依然實現較為穩健的收益，全年收益率為5.61%，而同期滬深300全年收益率為-5.2%。（數據來源：wind，截止2021-12-31）

與此同時，“固收+”市場規模的高速增長，也表現出各位“理財型”選手對這類產品的認可。2021年全年新發的“固收+”基金數量達352只，募集規模超5309億，超越過去4年固收+基金發行規模總和。截至2021年12月31日，全市場以二級債基和偏債混合基金（狹義口徑）為代表的“固收+”產品共有1062只，合計規模約為1.75萬億元，較2020年底增長了135.16%。興于2020壯于2021，“固收+”產品迎來了他的黃金時代！（數據來源：wind，截止2021-12-31）

當然，沒有一種策略是可以“躺贏”的，哪怕是投資體驗較為舒適的“固收+”。那么，“固收+”有更優解嗎？

答案是肯定有。透過現象看本質，“固收+”產品之所以可以打敗波動，其實是基于馬科維茨提出的資產組合理論：把弱相關或者負相關的不同資產組合在一起，就可以在不影響組合回報的前提下，降低組合的波動風險。當然，具體問題得具體分析，“固收+”需要更多的策略優化，才能進一步提高各位客官的投資感受。

不賣關子，富二家嘗試提供的“更優解”就是：

富國利享回報是一只典型的“固收+”產品，債券資產作為“打底”，投資不高于基金資產30%的權益資產以博取向上收益彈性。

從客戶投資感受度出發，嚴控回撤風險，采用“大類資產配置+風險控制”策略，力爭打造“低波動”風險收益特征。

風險控制上，主打“倉位管理”來實現，輔以基礎資產的深入研究。富國利享回報以具體的“安全墊-風險額度”交易規則作為紀律保障，根據市場的波動，對固定收益資產和權益資產的配置按照模型進行比例限制，并不斷作優化及動態調整。此外，富國利享回報對基礎資產深入研究，自下而上嚴格個股、個券的風險控制，追求較高的夏普比率。

張明凱認為，正如四季更迭永遠有“春夏秋冬”，做好“固收+”策略，需要有全局思維，遵循不同經濟周期下的資產配置規律，根據美林時鐘揚長避短，同時堅信“好公司”是長期收益的基石。

他的投資理念也在實戰中得到檢驗。其“固收+”代表作富國天豐強化收益（LOF）（161010）、富國收益增強（主代碼）（000810），近2/3/5年業績均排名同類前1/3：

同時，富國利享回報設置12個月持有期，讓基金份額更穩定，基金經理可以避免市場的短期擾動，著眼長期，更專注于投資研究；促進客官們進行長期投資，幫助客官們管住手。我們回溯歷史數據可以發現，持有時間相對拉長，可以增厚持有收益哦。