◆  1 、市場展望探討

◆  2 、行業配置思路

◆  3、本周市場回顧

（一）市場行情回顧

（二）資金供需情況

◆  4、下周宏觀事件關注

市場繼續圍繞三重“外困”（海外流動性高趨勢收緊壓制、烏克蘭地緣風險和高通脹）和兩重內困（宏觀經濟下行“預期轉弱”和市場增量資金不足）以及政策支撐來演繹。

本周市場沖高回落，主要原因是疫情發散后，宏觀經濟下行壓力增大，市場信心不足。政策支持端而言，上周三金穩委會議后穩定市場情緒后，實際的政策接力仍需要一段時間出臺，因此在短暫的政策“空窗期”和疫情擾動下，市場向上突破的動能趨弱。

當前國內疫情是自2020年以來，擴散最廣泛的一輪，故其對經濟的沖擊或也較大，短期無論對市場情緒或企業盈利都構成一定負面影響。本輪疫情國內僅4個省份無確診病例，且部分省份現有確診病例超1000例，疫情帶來的城市封閉等問題對經濟沖擊較強。

向前看，短期市場或因疫情對沖而承壓，結構上部分疫情概念如醫藥行業或有主題投資的機遇，業績端如CDMO等企業也因特效藥訂單有較強的增長預期。而中期則可以底線思維看市場，在5.5%的GDP增速目標下，疫情一旦受控，政策對經濟的“托舉”力道會更大，屆時經濟和市場的反彈力度也會較強。

總體上，金穩委會議確認本輪的“政策底”，而市場反彈后，仍要關注三重“外困”的擾動，以及當前“存量資金”的市場流動性結構并未改善和疫情加劇宏觀經濟“預期轉弱”的“內困”，中期則關注政策“托舉”力道和一季報及其預告中，部分行業的財報“質量”（同比高增速，環比正增長）使得資金形成“合力”，為市場創造“賺錢效應”，從而促進場外資金加速入場的機遇。

俄烏沖突持續時間超預期，推升糧食價格上漲預期，對農業相關投資或有一定提振。

俄羅斯和烏克蘭都是重要糧食的主產地和出口，兩國沖突或進一步擴大全球糧食供需缺口。以小麥為例，2021年俄羅斯小麥產量約占世界總產量的9.65%，烏克蘭約占4.24%，兩國合計占比達到13.89%。從出口量來看，2021年俄羅斯小麥出口量約占世界總出口量的15.76%，為僅次于歐盟的世界第二大小麥出口地，烏克蘭則約占9.85%，為世界第五大小麥出口地。兩國出口占比分別達到各自總產量的42.58%和60.61%。此外，烏克蘭還是全球主要的玉米出口國之一，出口量約占世界總量的13.76%。由于兩國在全球糧食市場中占據較大的份額，因此本次沖突無疑會令本就趨弱的糧食產量產生“雪上加霜”的風險。4月是重要的農業播種季，若俄烏沖突延續，今年糧食價格上漲或無可避免，因此農業相關行業的通脹受益機遇值得關注。

近一周，周期風格占優。上證指數下跌1.19%，創業板指下跌2.8%，滬深300下跌2.14%，中證500下跌1.01%，科創50下跌3.27%。風格上，周期、金融表現相對較好，成長、穩定表現較差。從申萬一級行業看，表現相對靠前的是煤炭（5.84%）、農林牧漁（3.93%）、房地產（3.84%）、綜合（3.13%）、有色金屬（2.26%）；表現相對靠后的是計算機（-4.1%）、電力設備（-4.05%）、建筑材料（-3.72%）、食品飲料（-3.47%）、電子（-3.1%）。

本周俄烏沖突延續，糧價上漲預期強化，農業細分板塊漲幅居前；疫情多發影響航空業，疊加空難負面消息，航空運輸板塊走低。從Wind熱門概念板塊來看，表現相對靠前的是生物育種（7.75%）、飼料（7.03%）、豬產業（6.61%）、煤炭開采（5.96%）、雞產業（5.25%）；表現相對靠后的是航空運輸（-5.97%）、炒股軟件（-5.6%）、半導體硅片（-5.27%）、白酒（-5.17%）、電源設備（-5.12%）。糧食缺口隱憂推升糧價預期，國家政策穩產量，國內小麥與玉米基本面支撐，三方面催化下農業細分板塊走高。

資金需求方面，本周一級市場規模有所下降，限售股解禁壓力增大，重要股東減持規模增大。本周一級市場資金募集金額合計181.8億元，較上周減少29.82%；結構上，IPO募集107.59億元，周環比減少45.62%；增發募集74.22億元，周環比增加21.23%。本周限售股解禁規模合計2387.41億元，周環比增加271.72%，根據目前披露的數據，預計下周解禁規模約865.75億元，解禁壓力將下行。本周重要股東減持90億元，上周減持25億元，減持規模大幅增加。

資金供給方面，本周基金發行增加，北向資金仍凈流出。本周北向資金凈流出127.79億，較上周減少23.44%，其中滬股通凈賣出63.72億元，深股通凈賣出64.07億元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份額合計27.08億份，環比增加93.83%，顯示基金發行有所回暖。本周開放式公募基金份額較穩定，其中股票型份額微減至16494.41億份，混合型份額幾乎保持不變為41026.75億份。