隨著俄烏沖突局勢的惡化，歐美加碼對俄羅斯能源制裁。3月8日，拜登宣布禁止從俄羅斯進口石油，英國首相表示2022年底前逐漸減少對俄羅斯油品進口。俄羅斯原油出口受到的實質性遏制，推升了市場對全球原油市場供應端大幅削減導致油價飆升的預期，油價繼續攀升。油價沖擊對股票的影響成為投資者關注的問題。
地緣沖突下油價短期難言見頂
2022年以來，國際原油價格伴隨著俄烏沖突升級一路上漲，布倫特原油從年初每桶80美元漲至130美元，劍指2008年7月的147美元高點。俄羅斯為全球第二大原油出口國，占據全球原油10%左右的供應和7%的出口，其原油供應受限是推動本輪油價上漲的直接原因。短期來看，地緣沖突復雜性難以預判，歐美禁運俄羅斯原油、利比亞供應中斷、伊朗核談判預期進展被推遲等眾多利空因素影響下，本輪供應端缺口驅動的油價上漲難言見頂。
更高的通脹和經濟衰退預期
中期來看，過高的油價將推升全球通脹，帶來經濟提前衰退風險。能源價格是通脹指標的關鍵構成因素，根據美國勞工部最新公布的美國CPI結構，能源價格占CPI構成權重為7.35%，疊加到其他項目中原油成本的間接影響，實際能源價格波動對CPI影響會更大。油價上漲首先將直接帶來工業生產成本的提高，并通過帶動CPI上漲降低可支配收入，抑制個人消費，同時抑制固定資產投資。
供求關系形成的油價上漲，無法直接通過緊縮貨幣政策來解決。長期來看，美國頁巖油供應的回歸和全球性的經濟衰退，或將是原油供需平衡再修正以及油價回落的關鍵因素。
股市表現受油價影響，但基本面才是關鍵因素
從歷史上的石油供應危機來看，油價大幅上漲多數情況會對資本市場造成一定沖擊，但隨著石油危機持續時間以及對經濟沖擊程度的不同，股指下跌的程度也不盡相同。
1973年，OPEC頒發石油禁令將油價推升2倍，至禁令解除標普500期間下跌15%，并在此后繼續下挫，距前期高點下跌50%。1979年至1980年受伊斯蘭革命和兩伊戰爭影響油價上漲150%期間，標普500上漲超40%。1990年伊拉克入侵科威特后，當油價翻倍時，標普500下跌15%，但隨著油價回落，指數在三個月內迅速收復失地。
石油供應危機對股市的長期影響，更取決于油價上漲對經濟基本面和貨幣政策的影響。在當前美國通脹已經高企的情況下，若原油價格持續上漲，可能導致美聯儲不得不加大貨幣政策收緊力度以控制通脹，股市或將承壓。
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