2021年即使市場艱難，風(fēng)靡的“固收+”基金產(chǎn)品依然取得較為穩(wěn)健的收益，中位數(shù)收益在6%以上，95%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。以偏債混合型基金指數(shù)為例，從更長的時(shí)間維度看，近10年的年度收益全部為正。而同期偏股基金指數(shù)在2018年出現(xiàn)20%以上的回調(diào)，2016年的回調(diào)也在10%以上，就連波動(dòng)性更小的債券指數(shù)在2013年也出現(xiàn)了負(fù)收益。
圖：近10年偏債混合基金收益全部為正
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-12-31；相應(yīng)收益都是基于對應(yīng)的基金類型指數(shù)計(jì)算
穩(wěn)健表現(xiàn)背后的配置策略，對于基金投顧來說，同樣具有較好的借鑒意義：一個(gè)人能夠走得很快，但一群人可以走得更遠(yuǎn)；合理的資產(chǎn)配置或基金組合，對于提升投資舒適度至為重要。那么，在實(shí)際運(yùn)作中，“固收+”到底是怎么加的？
理性的“+”：借助資產(chǎn)配置的力量，不貪不戀，不燥于形
從實(shí)際運(yùn)行情況看，以偏債混合基金為例，股票倉位變動(dòng)范圍基本在15%-25%之間，平均位置在20%左右，其余較大比例配置于債券類資產(chǎn)。考慮到相應(yīng)的基金合同中約束的股票投資比例在0-40%或者0-30%，折算之下的倉位基本是一個(gè)中性水平。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-12-31；統(tǒng)計(jì)口徑：成立時(shí)間在6個(gè)月以上的偏債混合基金。
行業(yè)配置則顯現(xiàn)出三大特點(diǎn)：
一是整體配置均衡，消費(fèi)、科技、周期、金融等各類行業(yè)均有涉獵；
二是結(jié)構(gòu)層次鮮明，以消費(fèi)、金融相對穩(wěn)健的行業(yè)作為底倉配置，而當(dāng)市場出現(xiàn)一些新興的趨勢性產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)，也會(huì)加以把握，比如近年加大對電氣設(shè)備、電子等高景氣賽道的配置；
三是配置紀(jì)律性高，不貪不戀。盡管以新能源為代表的行業(yè)收益彈性高，但高彈性的另一面是高波動(dòng)。因此，對這些高景氣高波動(dòng)行業(yè)的配置比例保持著一定的克制。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-12-31；統(tǒng)計(jì)口徑：成立時(shí)間在6個(gè)月以上的偏債混合基金。
啟示：資產(chǎn)配置和長期思維是穿越周期的關(guān)鍵
從“固收+”基金的底層配置來看，其表現(xiàn)穿越市場周期的核心在于資產(chǎn)配置，做好了資產(chǎn)配置，波動(dòng)的降低有助于提升我們長期持有的概率。具體體現(xiàn)在3個(gè)層面：
1) 大類資產(chǎn)下，股債混搭，利用不同資產(chǎn)的相關(guān)關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，分散風(fēng)險(xiǎn)，平滑組合的波動(dòng)性；
2）同一資產(chǎn)下，均衡配置，不押注單一賽道；注重組合層次，攻守兼?zhèn)洹?/span>
3）投資是一件長期的事情，短期并不需要頻繁的大開大合，“固收+”基金的倉位和行業(yè)短期變動(dòng)的頻率和幅度并不高。
事實(shí)上，投資大師格雷厄姆早在《聰明的投資者》中，就強(qiáng)調(diào)過資產(chǎn)配置的重要性，無論是激進(jìn)還是求穩(wěn)的投資者，都要學(xué)會(huì)組合投資；“固收+”則是用實(shí)際的行為和結(jié)果驗(yàn)證了重要性和有效性。
而這些與基金投顧的理念不謀而合，功之成，非成于成之日，長期的一致性或比短期的高彈性更重要。基金投顧通過科學(xué)的資產(chǎn)配置來構(gòu)建組合，并提供貼心的陪伴服務(wù)，力爭讓投資者降低投資焦慮感，無論市場的天氣如何，都能在相對舒適的體驗(yàn)下獲得財(cái)富的長期增值。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-12-31；相應(yīng)收益都是基于對應(yīng)的基金類型指數(shù)計(jì)算。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。富國基金不保證基金投顧組合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承諾，投資者參與基金投顧組合策略存在無法獲得收益甚至本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
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