提到富國(guó)，“天”字輩基金可謂是經(jīng)典招牌。之所以能被稱為招牌，是因?yàn)楹芏唷疤臁弊州吚匣鸲冀?jīng)歷了資本市場(chǎng)的牛熊交替，并經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)。當(dāng)然，“天”字招牌也在薪火相傳，并不斷注入新活力。其中，“承譽(yù)天字、如星之恒”的富國(guó)天恒（A類代碼：011830；C類代碼：011831）即將于1月6日開年首發(fā)，并由富國(guó)中生代成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理林慶掌舵。
要知道，富國(guó)對(duì)于“天”字輩基金的基金經(jīng)理都是“精挑細(xì)選”的，那么林慶究竟是位怎樣的“寶藏”基金經(jīng)理？
林慶具有12年證券從業(yè)經(jīng)歷、近7年基金管理經(jīng)驗(yàn)，他擁有復(fù)旦大學(xué)計(jì)算機(jī)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士的學(xué)霸“光環(huán)”，而且曾在IBM有過(guò)兩年的工作經(jīng)歷。2011年2月，他加入富國(guó)基金，從TMT行業(yè)研究員做起，逐漸向基金經(jīng)理“進(jìn)階”。
但他的投資之路可以總結(jié)為一句話——“生于困境、長(zhǎng)于低谷，起于逆境”。2015年5月，他開始管理自己的第一個(gè)產(chǎn)品——富國(guó)文體健康，然而初入市場(chǎng)，就恰逢逆勢(shì)，接連經(jīng)歷了2015年完整的三波下跌、2016年的熔斷以及2018年的單邊熊市。這樣的極端遭遇并沒(méi)有擊垮他，反而造就了他“兼容并蓄、坦率樂(lè)觀、行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的品質(zhì)。
富國(guó)文體健康A(chǔ)雖然成立于2015年股災(zāi)前夕，但一路上逆風(fēng)而上，力攀高峰。截至2021年12月24日，它的單位凈值已經(jīng)達(dá)到2.5140元[注1]，近5年凈值增長(zhǎng)率的同類排名位居前1/10[注2]，而且近4年、近5年、近6年，銀河證券的評(píng)級(jí)都是★★★★★，表現(xiàn)尤為亮眼。[注3]
即使“生不逢時(shí)”，但只要是金子，遲早會(huì)被發(fā)現(xiàn)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，富國(guó)文體健康A(chǔ)在2020年年中的機(jī)構(gòu)投資者份額占比僅1.37%，2021年年中就飆升至了63.67%，在規(guī)模大幅增長(zhǎng)的情況下[注5]，機(jī)構(gòu)投資者比例顯著提高62.3個(gè)百分點(diǎn)，由此可見(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者也逐漸意識(shí)到林慶管理的富國(guó)文體健康的投資價(jià)值。（注5：根據(jù)富國(guó)文體健康A(chǔ)定期報(bào)告，2020年中的資產(chǎn)凈值為8.12億元，而2021年中的資產(chǎn)凈值為30.15億元。）
那么，林慶管理的代表作富國(guó)文體健康基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的背后是源自什么？
首先，林慶用心做長(zhǎng)期投資，目標(biāo)是成為一顆持續(xù)發(fā)光的恒星。他認(rèn)為，投資是場(chǎng)馬拉松，每年力爭(zhēng)前1/3[注6]，長(zhǎng)期才能享受時(shí)間的復(fù)利。而且林慶也把基金看作是自己的孩子一樣，努力讓這個(gè)孩子不斷健康成長(zhǎng)。（注6：該內(nèi)容為基金經(jīng)理理念，不作為基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的承諾或預(yù)測(cè)。）
其次，林慶認(rèn)為，世界萬(wàn)物是互相聯(lián)系的，這樣的世界觀也塑造了他“多元視角、和有不同”的投資觀。
“多元視角”的三維度：
一是聚焦第一性原理，抓住不變的，找出變的；二是把握不同商業(yè)模式下，不同的盈利曲線和估值方法；三是保持開放的心態(tài)，不會(huì)拿著“鐵錘”，看哪哪是“釘子”。
“和有不同”的兩方面：
“和”的本質(zhì)是β，沒(méi)有永恒的主題，只有時(shí)代的β，肥沃的土壤種莊稼能事半功倍；“不同” 的本質(zhì)是α，能穿越周期，長(zhǎng)期有α的公司很少，所以需要自下而上、深度研究、理解生意的本質(zhì)、挖掘企業(yè)的護(hù)城河。
再者，林慶把管理基金看作是一項(xiàng)終生的商業(yè)活動(dòng)，在個(gè)股選擇上，核心是尋找“滾雪球”的力量。他常常從細(xì)微處入手，層層解構(gòu)一個(gè)行業(yè)或企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，輔以自己對(duì)社會(huì)哲學(xué)、投資定價(jià)的深思，將常識(shí)與見(jiàn)識(shí)結(jié)合，以窺得其未來(lái)的發(fā)展軌跡，具有很強(qiáng)的洞察力。
具體到選股邏輯上：
主要通過(guò)分析供需關(guān)系、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)周期、公司治理結(jié)構(gòu)等因素，自下而上精選具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的高性價(jià)比標(biāo)的，長(zhǎng)期關(guān)注企業(yè)護(hù)城河和超額盈利能力，中短期關(guān)注趨勢(shì)及安全邊際變化。
除此之外，IT背景的林慶也將量化思維融入選股中，跨界融合，通過(guò)市場(chǎng)和技術(shù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行篩選，也會(huì)在全市場(chǎng)范圍內(nèi)，通過(guò)一些自然語(yǔ)言深度學(xué)習(xí)模型進(jìn)行選股。
由此，林慶也形成了他獨(dú)特的投資風(fēng)格：基于β，追求α，成長(zhǎng)為主，適當(dāng)均衡與逆向。其中，成長(zhǎng)性是長(zhǎng)期投資的核心，這樣才能在時(shí)間的長(zhǎng)河里分享到企業(yè)成長(zhǎng)的紅利。此外，從組合管理的角度，也會(huì)注重安全邊際，先求不敗而后求戰(zhàn)，因?yàn)?span style="color: rgb(18, 73, 173);box-sizing: border-box;">適度的均衡可以提高容錯(cuò)性與穩(wěn)定性，而適度的逆向也能幫助更從容的布局。
一切過(guò)往，皆為序章。對(duì)于新基金“富國(guó)天恒”的管理，林慶依然會(huì)秉承原有的方法論，并結(jié)合市場(chǎng)變化不斷進(jìn)化，通過(guò)穩(wěn)健均衡的行業(yè)配置，精選A+H兩市具有高性價(jià)比的個(gè)股，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)，一起走過(guò)市場(chǎng)的潮起潮落。
聚焦當(dāng)下，會(huì)擁抱成長(zhǎng)，布局時(shí)代的β，主要包括三條主線：
? 一是科技主線，如人工智能、元宇宙、汽車智能化、企業(yè)信息化等；
? 二是能源變革，如碳中和、新能源、電網(wǎng)改造等；
? 三是全球化下，品牌、內(nèi)容、制造等出海的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，市場(chǎng)多變，時(shí)代的β變化不停，我們的追尋也不會(huì)停。
