又到一年收官際，而2021年依然是不凡的一年，這一年，資本市場跌宕起伏、風云變幻，充斥過貪婪，也充斥過恐懼。那么回望2021年的資本市場，都有哪些關鍵詞？
第一個關鍵詞是“供需失衡”
今年以來，在“低基數效應+政策刺激”下，全球需求端共振修復，但供給端受新冠疫情反復和“雙碳””共識推進的影響，全球勞動力短缺、供應鏈緊張、能源緊缺，供需的失衡致使全球通脹持續走高。從大類資產的表現看，能源、原材料等大宗商品表現占優，“商品為王”的特征顯現；從A股行業表現看，漲跌幅TOP5的行業分別為電氣設備、有色、化工、采掘和鋼鐵，其中，周期行業占據了4席。
第二個關鍵詞是“分化”
▍ 其一，從貨幣政策看，中國和美國、歐洲等發達國家存在分化。今年來，我國采取了相對穩健、靈活的貨幣政策，而歐美央行則繼續在量化寬松的道路上不斷前行，根據wind統計，今年以來，歐美央行擴表規模仍有近3萬億美元。受益于持續的“放水”，美歐股票市場，甚至美國的房地產市場相對走強；反觀國內市場，無論是財政后置、還是地產調控升溫、金融防風險，A股市場波動加大，房地產也缺乏系統性機會。
▍ 其二，從A股表現，行業、大小盤、價值成長等維度都呈現出明顯的分化特征。從行業看，受益于資源品漲價的周期股，以及景氣度高、穿越周期的新能源表現亮眼；從大小盤看，小盤股相對大盤股的表現趨勢向上，核心是在2016年以來“大盤占優”的演繹下，大盤股的估值溢價拔到了歷史高位，資金轉向“市值下沉”，去尋找更具性價比的品種；從風格看，成長相對價值表現占優，主要源于產業趨勢和政策環境共振下的科技創新、綠色經濟等方向具有較強的景氣度支撐。根據wind預測，今年半導體、新能源車、光伏、風電指數的歸母凈利潤增速分別為117%、169%、77%、48%。
第三個關鍵詞是“不差錢”
A股市場不差錢、債券市場也不差錢。就A股市場而言，已穩步進入萬億成交大時代，核心是近年來隨著科創板推出、新三板精選層設立、創業板試點注冊制，再到北交所成立，一系列的資本市場改革使得A股的長期價值不斷提升，投資者的參與程度也不斷加深，這也是為什么在今年三、四季度，即便經濟下行壓力有所加大，A股也依然很多的結構性機會。其次，就債券市場而言，在打破剛兌、理財產品凈值化轉型下的背景下，機構配置力量旺盛，債券與“固收+”也成為穩健投資的核心選擇，并也整體上取得了較為穩健的收益。
